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螞蟻金服去“現金貸”進行時:改變商業模式
來源:網經社 作者:網經社 更新于:2018-04-23 14:19:00 閱讀:0
  一邊向金融機構開放,一邊降低自身杠桿,這是螞蟻金服在金融領域正在作出的改變。

  作為螞蟻金服主要營收來源的借唄業務,在現金貸新政出臺之后,亦不得不走上去杠桿之路,去年末以來借唄ABS發行量大幅下降。在此背景下,螞蟻金服一方面進一步向金融機構開放,大力推廣聯合貸款(助貸)模式,另一方面則通過旗下網商銀行的網商貸,承接了部分借唄業務需求。

  螞蟻金服的商業模式亦因此發生了變化,市場預期基于數據和技術的服務費用將成為其核心營收來源。據新金融瑯琊榜早前報道,去年全年,螞蟻金服稅前利潤達到132億元,借唄和花唄業務居功至偉。

  借唄ABS發行為何大減?

  長期以來,螞蟻金服的消費金融業務主要通過小貸公司展開業務,分別為重慶螞蟻小微小貸公司(花唄)和重慶螞蟻商誠小貸公司(借唄)。在融資渠道上,以通過小貸公司發行ABS為主,并在短短數年間成為中國ABS市場的巨無霸。

  根據廈門國金ABS數據庫,2018年以來,螞蟻花唄ABS共發行11支產品(含正在發行中),總金額285億元;螞蟻借唄ABS共發行3只產品(含正在發行中),總金額40億元。加起來共325億元。

  而在去年同期,螞蟻花唄ABS共發行7支產品,總金額220億元;螞蟻借唄ABS共發行8支產品,總金額196億元。加起來共416億元。

  通過對比可以看出,今年來螞蟻金服ABS發行量較去年同期減少91億元,降幅21.86%。這主要是借唄ABS發行量大幅下滑引起的,其降幅接近8成。相形之下,花唄ABS發行量保持快速增長,增幅達到30%。

  借唄ABS發行為何大減?這要從去年12月1日出臺的《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》(下稱“通知”)說起。

  上述通知要求嚴控網絡小貸公司杠桿率,對其通過ABS籌集的資金納入表內計算,并且要滿足各地的杠桿率要求。按照《重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法》,小貸公司的各項融資余額不得超過公司資本凈額的2.3倍。

  在此之前,重慶螞蟻商誠小貸公司的注冊資本金僅為18億元,但其發行的ABS余額超過1000億元,杠桿率遠超監管要求。

  2017年12月18日,螞蟻金服宣布對旗下兩家小貸公司增資,其中重慶螞蟻商誠小貸公司注冊資本提高到40億元。盡管如此,在龐大的存量資產面前,螞蟻金服依然面臨降杠桿壓力。

  值得一提的是,在《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》出來之后,螞蟻金服曾試圖將借唄與現金貸撇清關系。當時螞蟻金服聲稱:“花唄和借唄是依托電商場景和支付寶app的消費信貸類產品”。

  與此同時,螞蟻借唄在申請頁面新增了借款用途選項,以顯示并非“無指定用途”。這樣的操作借鑒了商業銀行的套路,并引發其他互聯網消費金融平臺爭相效仿。

  不過從借唄ABS發行大萎縮可以看出,螞蟻金服試圖游說監管部門的努力,并未完全奏效。

  聯合貸款、網商貸解圍

  鑒于ABS是借唄的主要資金來源,那么,在這條渠道遭遇限流之后,螞蟻金服如何應對?

  第一個對策是進一步向金融機構開放,大力推廣聯合貸款模式。

  在3月21日由輕金融舉行的“2018消費金融行業新趨勢”論壇上,螞蟻金服相關人士稱,今年將探索開放花唄、借唄業務,嘗試與銀行等金融機構合作。

  按照螞蟻金服最新口徑:未來螞蟻與機構的合作方式,將嚴格按照新規要求,由金融機構自主風控,螞蟻同時也會做風險評估,但審批額度以機構終審結果為準,螞蟻不會兜底。

  這里的關鍵是“螞蟻不會兜底”,也就是在這類聯合貸款業務中,螞蟻金服的收入來源將從信用利差(包括ABS轉讓收益)轉向服務費,也就是不做信用中介,這是一項重大轉變。

  第二個對策是將部分用戶的借唄調整為網商貸,也就是由網商銀行承接部分需求。

  有意思的是,在這項調整之后,用戶再通過支付寶借款,就變成經營貸,而不是消費貸(現金貸),從而更有利于與現金貸撇清關系。

  從新金融瑯琊榜了解到的情況來看,一旦用戶被開通了網商貸,原有的借唄額度將會消失,也就是你只能通過網商貸申請借款。

  至于用戶是否會從借唄調整為網商貸,很可能與用戶是否申請了支付寶收款碼有關——在微信、支付寶對提現收費之后,收款碼因提現免費迅速推廣開來,哪怕你并未從事任何經營。

  當然,網商銀行作為持牌商業銀行,這類個人貸款業務將占用其資本金。這與以往螞蟻金服的借唄自營業務截然不同。

  另外,為進一步解決消費金融業務的合規問題,據21世紀經濟報道消息,螞蟻金服正在申請消費金融的牌照,該消費金融公司將設在重慶。財新報道稱,馬云為此親自到重慶拜訪相關領導。

  整體上,在金融強監管的環境下,預計在未來數年內,螞蟻金服的金融服務收入將呈現收縮趨勢,占比將持續下滑。

  根據安信證券最近發布的一份研究報告,隨著螞蟻金服向技術輸出平臺模式轉型,預計未來螞蟻金服的收入來源將主要以技術服務為主,其次是支付連接,最后才是金融服務,三者的占比分別為50%、40%、10%。

  

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